談「習特會」 (曾淵滄)

習近平千里迢迢飛到美國見特朗普,進行旋風式的不足廿四小時訪問,沒有進入白宮,沒有禮炮,表面看起來相當倉促。看看會面安排:中美雙方突然宣布兩人會見面,宣布後沒幾天,兩人就見面了。美國國務卿更因此而更改他原本的訪問行程。會面是倉促的,成果是正面的,也讓人舒一口氣。事緣特朗普在競選期間和正式上任後都不斷批評中美貿易對美國不公平,使美國出現巨大的貿易逆差,因此不少人都擔心美中之間會爆發貿易大戰。中美如果出

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香港為何被追上? (曾淵滄)

一九七九年,鄧小平推動改革開放,創造了深圳特區。深圳未成為特區之前,只是寶安縣內一個小地方,人口少,全民務農,國民生產總值(GDP)低到不值得獨立衡量。但近日,中國人大委員長張德江公開說,深圳在兩年內GDP會超越香港。多年前,香港一個城市的GDP相等於全中國的百分之三十,今日則連百分之三也達不到。數年前,上海的GDP已經超越香港了。當然,有人認為,上海、深圳的人口比香港多,GDP超越香港並不奇怪,

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特朗普牛市 (曾淵滄)

特朗普沒有當上美國總統之前,沒有擔任過議員、市長、州長等職務,他的第一份政府職位就是美國總統。結果,特朗普上台後,全面顛覆了美國的官場文化。現在,他的內閣官員,大部分也是沒有當過議員、市長、州長的富商或將軍,而特朗普本身就是一名富商,由富商與將軍組成的執政團隊,不懂得什麼是政治正確,也因此沒有任何政治包袱,可以說能夠我行我素。去年十一月八日美國總統選舉後的點票期間,當特朗普的選情上升時,美國股市期

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為何要收緊人民幣外流?(曾淵滄)

二○一六年十月,香港傳出中國內地居民不可以用銀聯卡買保險的消息,後來被證實了。之後,所有的信用卡在中國都不能用來買保險,這令香港保險業突然面臨巨大挑戰,因為失去了一個最龐大的市場。在此之前,內地居民很喜歡來香港買保險,而且一保就是數千萬,保額驚人,毫不手軟,大部分更是一次過預繳大量保費。為什麼內地居民爭先恐後來香港買保險?理由是他們可以通過保險,把手上的人民幣變成美元,離開中國。踏入二○一七年,中

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更難預測的一年 (曾淵滄)

二○一六年是許多財金、經濟、政治專家,分析員大跌眼鏡的一年。六月英國脫歐公投的結果令所有政治觀察家跌眼鏡,公投結果公布後股市猛漲又令財金經濟專家跌眼鏡。到了年尾,美國總統大選又把事情重演一次,特朗普當選令政治觀察家跌眼鏡,其後美國股市不斷創新高更是令股壇高手也跌眼鏡──投票前,美國有股市專家還預言如果特朗普當選,美國股市會大跌百分之五十呢!香港也是如此。二○一六年初,絕大部分的地產專家都認為香港樓

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特朗普與通脹 (曾淵滄)

美國總統大選前,美國傳媒一面倒把特朗普形容為瘋子、狂人。依照美國傳媒的邏輯,瘋子、狂人當選必然會為美國帶來災難。二○一六年十一月九日美國時間凌晨、香港時間下午,當時特朗普已經勝出這場選舉。美國股市的期貨市場及香港的股票現貨市場都大跌,但之後出現大幅反彈。到了美國時間當日早上美股開市,股市上揚,接下來的兩個星期,也是上升的。這的確是個很有趣的現象,被美國傳媒形容為瘋子、狂人的人,為什麼能帶來美好的憧

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油價的起跌(曾淵滄)

兩三年前,全世界都在擔心石油價格一升再升,會造成嚴重通脹;但很快就出現一百八十度改變,全世界變得擔心石油價格一跌再跌,會造成石油與石油有關的企業破產,股票市場崩潰。迄今為止,儘管人類不斷研究、開發新能源,如風電、水電、太陽能、核電等,但傳統的火電即石油、煤炭所供應的能源依然佔有最重要的位置,理由是其他能源都有其缺點:風電、太陽能發電的成本很高,而且不穩定;水力發電不是到處可行,沒有大河就沒有水力發

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特朗普為何會得到支持? (曾淵滄)

美國共和黨總統候選人特朗普於共和黨初選開始時,被輿論形容為瘋子。結果這名瘋子勝出了——擊敗其他參選人,正式成為代表共和黨的總統候選人,與民主黨的希拉里競逐入主白宮。同樣地,在共和黨與民主黨各自確定總統候選人的時候,希拉里的民調支持度還是遠遠拋離特朗普的,但在總統選舉投票日只剩五十多天之時,兩人的民調支持度已經大大拉近,大約只有百分之三的差距。美國的政治評論界已經開始談論,特朗普的確有機會入主白宮,

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量化寬鬆已到盡頭? (曾淵滄)

二○○八年美國投資銀行雷曼兄弟倒閉,掀起了全球金融海嘯。二○○九年三月,美國聯邦儲備局(聯儲局)推出減息及量化寬鬆政策,大量印鈔票以購買美國政府發行的國債,把國債的價格炒高,也就等於把國債利率壓低,於是全球金融界就在這種超低利率的環境下復甦。美國復甦得最快最好,股市創了歷史新高,遠高於金融海嘯前的水平。很有趣的是,美國狂印鈔票並沒有為美國帶來嚴重的通貨膨脹,這與傳統的經濟學理論出現了巨大的差距:傳

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英國脫歐後股市做好? (曾淵滄)

英國脫歐公投結果使全球金融界大跌眼鏡,但才剛把眼鏡掛回耳朵上,接下來的發展卻使全球的金融精英再跌一次。英國脫歐公投前,全球股市先跌後升,這是隨着脫歐的行情和民意的改變而改變。公投前夕,英國博彩公司開出的賭盤是買脫歐勝利者一賠四點二,即輸者輸一鎊,贏者贏三點二鎊(其中一鎊是本金)。買留歐勝利者賠率是一賠一點二,即輸者輸一鎊,贏者只贏零點二鎊。換句話說,博彩公司認為留歐是「熱門」結果。如此懸殊的博彩賠

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A 股與MSCI指數 (曾淵滄)

所謂股票指數,即是將一籃子的股票集合起來計算其「價格」,然後以今日的「價格」與昨日的「價格」比較,或這一秒的「價格」與上一秒的「價格」比較,就是股票指數。世界上最有名的指數應該是一八八四年編制的道瓊斯指數,也是世界歷史最悠久的股票指數。在香港,最有名的股票指數是恒生指數,在新加坡則是海峽時報指數。編制指數,涉及造股及制定這一籃子股票在指數中的比重。知名的指數、好的指數所造出來的股及所決定的比重成了

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一帶一路的答案 (曾淵滄)

大約在兩年前,當一帶一路的概念正式提出來時,絕大部分香港人都不知道一帶一路與香港有什麼關係,這還包括許多以靈活應變見稱的香港商人。企業家之間互相詢問:一帶一路有什麼商機?不久之前,香港特區政府成立一個一帶一路辦公室,撥款資助香港學生到一帶一路沿線的國家升學,許多政治人物群起而攻之,認為這是梁振英政府為討好中央政府而做的事,浪費公帑。五月十八日,全國人大委員長張德江親自來到香港,為「一帶一路高峰論壇

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辣招不會撤 (曾淵滄)

香港與新加坡在經濟結構上有相當多相似的地方。最有趣的一種相似是過去幾年,兩地政府都在推出打壓房價的措施。「辣招」幾乎一模一樣,而且互相學習。當新加坡政府推出一記新招,香港馬上學習、抄襲;同樣的,當香港政府發出並推出另一種辣招時,新加坡也隨之而仿效。兩地的辣招同時有效,也同樣有效,而兩地的樓價都在下跌。目前,兩地政府也不斷接到記者及議員的詢問:什麼時候撤辣招?答案一模一樣:暫時不會。暫時不會,什麼時

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人定勝天? (曾淵滄)

某一年,某一天,我到西藏旅行,布達拉宮自然是不可或缺的景點。布達拉宮的宏偉是許許多多沒到過的人都感覺得到的,網上有大量展示布達拉宮的照片。但是,當我站在布達拉宮前的廣場上,望着這座宮殿時,我腦中閃出來的印象是「人定勝天」的問號,我眼中看到的是更宏偉的天,布達拉宮只是白雲藍天下一個小建築物。於是我舉起照相機,拍下一張畫面有八成是藍天白雲的天空,布達拉宮只是畫面最下端的一小部分的照片。「人定勝天」曾經

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經濟放緩的中國 (曾淵滄)

近來,全世界都在關心中國的經濟放緩,誇張的報道或評論會說中國經濟將硬着陸,國際信貸評級機構穆迪也將中國國家主權債務的評級展望由穩定調為負面,即變成一個降級的預告。此後,穆迪也將香港的信貸評級展望調整為負面。中國正面對經濟放緩,是不爭的事實。今年全國人大會議上,總理李克強的工作報告正式將中國的經濟發展增長率由百分之七降低到百分之六點五至七,即保七不成了。中國經濟發展已經不可能像過去那樣高速成長,最基

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