專題.特輯
2019-8-29
二〇一九年九月號
特輯:香港正面臨內憂外患雙重打擊(曾淵滄)

今日香港正面臨二○○三年以來最嚴重的經濟危機,二○○八年全球金融海嘯固然也嚴重打擊香港經濟,不過,金融海嘯來得急,去得快,很快就復甦了。因此,當前的困境,就相當類似二○○三年的非典型肺炎再加上外國經濟衰退的雙重打擊。

今日香港所面對的,也是內憂外患的雙重打擊。內憂是社會動亂,旅客卻步,本地人消費欲望也大幅下降,周末寧可呆在家裏不上街消費,酒店業、零售業、餐飲業大受打擊。外患就是中美貿易戰及全球經濟衰退,香港是外向性城市,全球經濟衰退,香港也很快跟着衰退。近日,美國發生短期國債利率高過長期國債的所謂長短債債息倒掛現象。過去,每每發生這種現象之後的一年多,經濟就正式出現衰退,債息之所以會出現倒掛現象,就是因為債券投資者預期將來經濟會衰退,利率會下降。因此,預先推低長期債券的利率,長債利率下跌,跌到低於短債的利率,就是債息倒掛現象。

全球多國降息應付美國貨幣戰

目前,全世界主要國家中,不少已經出現經濟負增長。最近一季,連歐洲經濟大國的德國經濟也出現了負增長,德國國債利率更是低到變成負利率,買德國國債每年要虧零點七二厘的本金,情勢非常嚴峻。中國經濟也大幅放緩,不過還能維持在百分之六以上的增長,算是全球最佳。中國面對美國加徵關稅,封鎖高科技產品的原材料、零部件供應的打擊。近日,中國更被美國列為貨幣操縱國,特朗普揚言要打貨幣戰,一打貨幣戰,對象肯定不止人民幣,而是全球性的,全球貨幣大戰已經開始了。就在美國宣布中國為貨幣操縱國的同時,全球多個國家馬上宣布降息,迫自己的貨幣貶值,提前準備應付美國的貨幣戰。美國聯儲局從二○一五年十二月開始至二○一八年十二月,有過九次的加息,總加息幅度達二點二五厘,近期減息一次,只減零點二五厘,仍然有相當大的空間減息。如果美國聯儲局願意配合特朗普的貨幣戰,美國確是最有條件打貨幣戰。

中國為了應對中美貿易戰,決定鼓勵內部消費,方法是減稅降費、減個人所得稅,使國民可以用來消費的錢增加,也減各種各樣的營業稅、增值稅及各地方政府的徵費,使中國人的消費增長得很快。近日數家在中國內地與香港皆擁有巨型購物商場的上市地產公司,在其半年業績報告中皆清楚地告訴投資者:中國內地購物商場的營業額上升而香港則下降,長遠而言,中國推動內部消費,減稅降費的結果是使內地人不必到香港購物,在自己的家購物也同樣便宜。那麼,香港購物天堂的地位就會面對一定程度的挑戰。

(作者為財經評論員。)