QE1與QE2 (曾淵滄)

  2010年11月3日,美國聯邦儲備局再一次提出「量化寬鬆」政策,(Quantitative Easing,簡稱QE,是一種貨幣政策,由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應,可視之為「無中生有」創造出指定金額的貨幣,也就是印鈔票。)這一次是第2次提出,因此被稱為QE2,美國聯儲局提出QE1是在2009年3月28日。

  QE2提出後,不少人都抱懷疑的態度,質疑QE2的效果,因為美國提出QE1至今,失業率依然那麼高,這也難怪人們認為既然QE1失敗了,QE2甚至QE3、QE4也應該無效。

  QE1既然無法解決美國的失業率,是否表示QE1真的沒有用?

  不是的,我們應該從另一個角度來看。沒錯,今日美國失業率依然高達9%,但是,你可有想過,2009年如果沒有QE1,今日美國的失業率還能保持在9%嗎?我相信,如果沒有QE1,美國失業率已經達到20%,或者說,全世界的失業率都會達到非常可怕的數字。

  2009年,如果那時沒有QE1,全世界的銀行還能生存到今日嗎?今日我們還能炒股票、炒房地產嗎?

  大家不要忘記,全球金融海嘯期間,不少工廠所面對的是零訂單,完完全全接不到一張訂單,QE1支撐了全世界的經濟,使之不至於走向總崩潰的道路。

  QE1是絕對正確、有功勞的。只是QE1的規模不夠大,僅可支撐美國經濟不再惡化,但無法刺激美國經濟大復甦,失業率依然很高。

  美國未能復甦的另一原因是,美國聯儲局誤以為美國經濟問題已經解決了。從2009年底至QE2推出前,美國聯儲局靜靜地把放出去的錢回收,如QE1時買的大量債券到期,把錢回收了卻沒有再注入市場;金融機構在2008年底及2009年初向美國政府借的錢也陸陸續續收回,最近的例子就是AIA上市後,其母公司AIG向市場集資277億美元,這筆錢全部用來償還之前向美國聯儲局借的貸款,聯儲局收了這筆錢不再注入市場,市場也就少了277億美元,這是聯儲局及美國總統奧巴馬錯誤判斷經濟效果的決定。說實在的,他們也擔心市場錢太多會造成通貨澎脹,這是另一件不受人歡迎的事。

  2010年8月開始,聯儲局總算知道問題嚴重,因此QE2就出現了。

  QE2的規模是6000億美元另加回收的3000億美元,將會全部注入市場購買美國國債。

  今日美國的經濟困境,除了印鈔票外,還能有其他的解決方法嗎?美國的聯邦利率已經降至0至0.25%。無法再低了,所謂QE,簡單的說就是印鈔票,現在,我們所擔心的只是6000億美元的規模有效嗎?QE1的規模是1萬7000億美元,看來QE2比QE1在規模上小得多了。

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